毛利率同比下滑，然而环比上升。水泥价格经历了一轮过山车般的高低起落之后，目前已经从低位开始回升。三季度公司毛利率为18.5%，虽然与去年同期26.6%的水平相距甚远，但环比来看，相较二季度的16.5%已经有所提高。
　　工程建设项目加速，新项目开工在望。接近年末，在天气恶化之前普遍存在赶工期的现象，民用和工程建设方面的水泥需求都有所反弹。新建项目方面，江西省内三条新建高速路预计在年底开工，包括兴国至赣县、金溪至抚州、资溪花山界（赣闽界）至里木，三个项目总里程为149公里，总投资达107.66亿元。
　　维持良好企业协同，预计需求回暖能够支持价格继续提升。近期华东和华南地区提价较为频繁，水泥厂商的销售信心有所提升，并且后期提价预期持续存在。在需求好转的情况下，水泥价格的快速提高可能会刺激水泥厂商加大生产力度，与此同时做好企业协同、保持价格稳步上升是企业盈利关键。
　　新发公司债券（第一期）5亿，用于偿还银行贷款、调整债务结构，以及补充流动资金。发行债券以后，公司流动负债占比将会下降，债务结构得到一定优化，短期偿债能力提高。
　　投资建议：我们预计2012、2013年公司的EPS分别为0.39和0.65元。
　　对应于目前的股价PE分别为28.79和17.28，给予公司“增持”评级。