东方雨虹发布2012年三季报，报告期内实现营业收入210126.66万元，同比增长20.4％，实现归属于上市公司股东的净利润11717.95万元，同比增长62.57％，实现每股收益0.35元，同比增长66.67％。同时公司预计2012年全年净利润增长70％-100％。
　　收入增长平稳，但盈利实现大幅增长。三季度单季营业收入85615.46万元，同比增长19.99％，环比增长5.65％；但三季度单季归属于上市公司股东的净利润为6004.17万元，同比增长133.81％，环比减少7.33％，单季每股收益0.18元，占前三季度净利润51.43％。
　　我们认为三季度盈利大幅增长的原因主要有：1、受益主要原材料价格下跌，毛利率同比提高，公司前三季度毛利率为29.89％，三季度单季31.02％，同比提升5.65个百分点，环比提升2.07个百分点；2、去年下半年公司受到宏观经济下滑及高铁建设放缓影响，相关业务进程受到影响，整体盈利有所下滑，造成去年同期基数相对较低。
　　报告期内销售费用24552.63万元，同比增长25.72％，管理费用18214.43万元，同比增长14.49％，财务费用4369.32万元，同比增长16.34％，整体期间费用率为22.43％，同比下降0.03个百分点。
　　我们在此前报告《东方雨虹调研报告：规模化的前夜，2012年盈利弹性将提升》中的观点“规模化的前夜，今年（2011年）或为业绩的低点，明年（2012年）的业绩弹性预计会大幅提升”应该来说在今年公司的业绩表现中得到良好体现。未来我们认为公司在建产能项目丰富，渠道销售网络逐步完善，内部改革带来的成效逐步显现，公司增长潜力依然充分。而“大防水企业＋大地产商”合作模式使得公司应对房地产市场调控的能力也有所加强。
　　盈利预测及投资评级。根据公司最新情况，我们调高公司2012年每股收益为0.54元，维持2013年、2014年公司业绩为0.71元、1.13元，目前股价对应PE分别为27x、20x、13x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：项目建设低于预期；原材料价格上涨超预期。