金九不金，销售面积同比自今年2月以来首次下降。公司9月实现销售面积105万平米，销售金额120.4亿元；销售面积和金额同比分别下降2.8%和3.8%，环比分别上升0.6%和6.1%。销售均价11467元，同比降1%，环比涨5.5%。
　　1-9月实现销售面积907.9万平米，同比涨7.1%，创历史新高；实现销售金额963.2亿元，同比降1.4%，降幅略有扩大；销售均价1.06万元，同比跌8%。预计10月新推盘较9月将有所增加，销量仍将持续回升。预计四季度推盘量高于去年同期，全年销售额将有所增长。
　　公司自7月以来进入集中拿地期，3个月内获取权益建面390万平。其中9月新增9个项目，共获取权益建面166.5万平米，需支付权益地价43.9亿元，平均楼面地价2636元。新增项目多位于一二线城市，拿地成本仍相对低廉。
　　1-9月新增37个项目，共获取权益建面605万平米，较去年同期少38%。平均楼面地价2712元，与11年平均拿地成本相比高3.5%。根据公司全年获取土地建面不低于销售建面的计划，四季度拿地压力集中，有待进一步跟踪。
　　公司以开发普通住宅中小户型产品为主，符合政策引导方向，受调控影响较小。且高周转的盈利模式能保证公司在调控中持续发展，公司的竞争优势和行业集中度将在持续的政策调控中彰显。公司今明两年业绩已锁定，预计公司12-14年EPS1.02、1.22和1.53元，对应PE分别为8/7/5倍。RNAV9.18元。随着调控的深入公司竞争优势的彰显，公司中长期估值仍有提升空间，维持“推荐”评级。