本报告导读：
　　9月25日，苏宁电器正式宣布并购红孩子，迈出收购垂直类电商第一步。
　　事件：
　　9月25日苏宁电器旗下电子商务子公司苏宁易购召开新闻发布会，宣布并购母婴类垂直B2C网站“红孩子”。
　　苏宁拟出资6600万美元收购红孩子，承接“红孩子”及“缤购”两大品牌和公司资产、业务，全面升级苏宁易购母婴、化妆品运营。
　　交易尚待获得中国政府相关部门的审核批准。
    评论：
　　并购红孩子及旗下“缤购”品牌将有助于苏宁易购快速扩充母婴类和化妆品类SKU，加快百货化进程。
　　母婴和化妆品频道的上线将能够改善苏宁易购的用户结构，为百货化提供良好的基础条件。
　　红孩子在母婴类产品的运营有非常丰富的经验，缩短苏宁易购的供应链建设和用户培育过程。
　　短期内并购对于易购的提升有限，供应链系统的整合和团队的磨合还需要经过较长的时间。.交易价格为6600万美元，对应红孩子2012年的预计含税收入10-10.5亿的市销率（P/S）水平为0.4-0.42x，以中值计算为不含税PS为0.47，高于目前上市三家企业的平均估值水平。
　　行业仍处于洗牌阶段，是公司进行兼并收购的有利时机，未来仍有可能继续并购。
　　短期内业绩压力依然较大，维持此前的盈利预测。预计公司2012-13年收入1035/1191亿，同比增10/15%，实现净利润37.7/43.6亿元，同比增-21.9/15.8%，对应最新股本EPS0.51/0.59元。维持“增持”评级，目标价8.85元，对应2013年15xPE。