1、总体经营：业绩具有弹性，净资本实力较强公司业绩具有一定的弹性，经纪业务和自营业务收入占公司营业收入的70%以上，随市场环境波动较明显。同时，近年来公司业务结构趋于优化，经纪业务占比下降，利息收入、资管收入等收入占比上升。公司资本金实力较强，有助于公司在创新业务上的发展。2011年末，公司净资本86.12亿，位列市场第13名，在同等规模上市券商中位于前列。
　　
　　2、传统业务：经纪业务是基础，投行业务待突破，自营业务谋稳健
　　经纪业务是公司收入的重要组成部分，占收入的40%以上，同时，经纪业务也是融资融券、约定购回证券交易业务等创新业务的基础。公司近年来佣金率逐渐企稳，市场份额有所提高。
　　
　　公司上半年在债券承销方面有所提高，2012年上半年完成6单企业债发行，募集资金57.40亿元，市场份额为1.2%；而由于市场环境等原因，公司未有IPO项目上市，股票承销仍有待突破。与其他业务相比，公司投行业务仍有较大的发展空间。
　　近年来，公司自营投资风格趋于稳健，自营规模占净资产的比值从高位回落至稳定于85%左右，在投资结构中，债券投资所占比重逐渐增大，今年上半年末，债券投资占自营规模85.42%，股票投资占9.19%，。上半年债市的稳定也使得公司实现自营收益3.75亿元，同比增加178.86%，期末可供出售金融资产实现浮盈5.29亿。
　　
　　3、创新业务：新三板业务准备充分，资产管理调整再出发公司从2010年开始准备新三板业务，目前，公司从项目储备、人员配备、业务水平培训等方面做了充足的准备。公司2012年上半年完成挂牌上市项目1个，新增推荐挂牌企业17家，累计签约49家。武汉东湖高新区被列为第一批新三板扩容的试点园区，公司在此业务上具有一定的地域优势。截至上半年末，公司在武汉东湖高新区累计签约22家企业，扩容后武汉东湖首批上报的五家企业中，公司推荐的占两家，在9月9日新三板扩容首批试点挂牌的8家企业中，公司推荐的有1家。目前新三板业务的主要收入是推荐挂牌的收入，未来可以带来直投业务、定向增发业务、转板业务，以及做市商制度推出后的做市收入的增加。
　　今年以来，对公司资产管理业务从人员到内部经营模式，进行了调整，成立了产品设计部门，并且，固定收益类投资将成为资管业务的重要部分。近年来，公司资产管理规模不断扩大。截至目前，公司共发行了13支集合理财产品，资产净值47.16亿元，占市场总额的2.95%，位列市场第11位。其他创新业务方面，公司基本实现全牌照。截至8月底，公司融资融券余额14.24亿元，市场份额为2.11%，市场排名第16位。2009年底设立直投业务子公司长江资本，2012年上半年再增资5亿元，截至目前，长江资本已完成10个直接投资项目，投资金额3.05亿元。
　　
　　4、公司在同类券商中具备创新优势且估值安全，维持买入评级公司在上市券商中市值较低，具有较安全的估值边际。截至9月7日收盘价，公司总市值202亿元，在同类券商中处于较低水平，对应PB1.7倍，低于行业平均的2.1倍，也低于公司2008年以来的平均4.1倍的PB值，接近于历史低位。看好公司在新三板、资产管理等创新业务上的优势，以及在传统业务上在同类券商中的领先地位，预计公司2012-2013年净利润9.10亿元以及10.30亿元，对应EPS0.38元及0.43元。目前公司股价对应2012年动态PE为22.6倍，静态PB1.7倍。给予公司12.8元目标价，对应2012年PE34倍，PB2.5倍，维持买入评级。
　　主要不确定因素：（1）市场指数与成交量的低迷；（2）行业创新进程低于预期；（3）公司大股东减持风险。