事件描述：
    近日，我们调研了新北洋，参观了其子公司华菱光电与华菱电子，并与公司高管深入交流。
　　事件评论：
    基本观点：通过调研，我们认为，新北洋具备长期战略性投资标的特征，即：专用打印扫描产业可看远，新产品、新应用随着各领域信息化率的提升仍将层出不穷；市场空间大，国内需求可达数十亿元，全球市场规模估计在数百亿元以上，公司发展远未见天花板；公司具备核心竞争力，技术实力与高效研发管理优势突出，在本土厂商中稳居行业龙头。
　　关键技术与高效研发管理，形成公司核心竞争力。我们认为，新北洋的核心竞争力体现在两个方面：第一，子公司在国内唯一拥有热打印头（TPH）和高速彩色接触式图像传感器（CIS）生产能力，从而为新北洋整机研发提供了强有力的支持；第二，新北洋具备光机电一体化结构设计、嵌入式软件开发、接口设计能力，从而形成了强大的整机设计与研发能力，相比国内其它厂商，可为特定行业客户提供定制化产品；第三，公司引入IPD研发管理模式，大幅提升研发效率，充分保障了新产品的层出不穷，并不断形成新的业绩增长点。
　　新产品与新客户是公司长期看点。由于专用打印扫描设备大多需要根据客户需求进行定制化开发，公司凭借其核心竞争力，几乎垄断了国内专用打印扫描领域的定制化需求。因而我们认为，公司长期看点即在于新产品的持续拓展，进而带动业绩延续高增长。此外，公司相比欧美厂商，具有明显的研发和生产成本优势，通过ODM合作，承接全球产能转移，将显著提升公司全球市场份额。
　　短期业绩确定性高增长，提供安全边际。下半年高铁复工有望提升业绩增速，2012年全年增长或可达到35%左右。今年年底新ODM大客户有望落实、纸币识币器等新产品有望实现销售，2013年或将贡献规模收入，因此，我们预计，2013年公司业绩预期相比2012年将更为乐观。
　　维持“推荐”评级。我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为0.73元、1.01元、1.33元，目前股价对应2012、2013、2014年PE分别为27.35、19.79、14.98倍。