脱硫脱销业务快速增长：报告期内，公司实现营业收入17.92亿元，同比增长17.73%；归属于母公司的净利润1.19亿元，同比增长5.31%；每股收益0.56元。除尘器业务在保持国内领先地位的同时积极开拓市场，报告期收入取得12.78%的增长；脱硫脱硝业务收入同比增长44%；新疆BOT项目收入20.28%的下滑；环保设备安装收入下滑25.35%。公司今年上半年电站总包建设业务取得0.21亿元收入。脱硫脱硝业务同比快速增长预示脱硝项目有所启动。
　　公司营业利润率有所下滑：公司营业利润率为22.64%，相比去年同期下降1.77个百分点。其中，除尘器及配套设备为23.30%，下降1.76个百分点，随着报告期订单的逐步结算，低价钢会带动电除尘业务营业利润率有所回升；脱硫脱硝业务毛利率为20.84%，减少1.41个百分点，后期企稳的概率较大。
　　应收账款同比增速有所加快：公司上半年应收账款增速较快，增速达到32.88%。一方面受到营业收入增长的影响，另一方面，钢铁、水泥等行业受经济下行影响，盈利下滑，进而带来支付意愿、能力下降亦存在一定影响，甚至包括部分盈利能力较差的火电企业。
　　投资评级：下调盈利预测为2012-2014年EPS分别为1.31元、1.65元、1.80元，对应市盈率分别18.1、、14.4、13.2倍，维持推荐评级。风险提示：除尘市场、脱硝市场竞争过度加剧导致利润率出现大幅波动；脱硝市场启动弱于市场预期。