| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月03日 14:30 |
作者： |
吴江涛 |
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公司作为全国除尘行业首家上市公司，专业致力于大气污染治理装备研究开发已有三十余年。在引进、消化国外先进技术的基础上，公司加大自主创新力度，开发多层次适合客户需求的产品，确立了在国内烟气治理领域的领先地位。
相关环保政策的陆续出台，对高烟气污染行业（电力、钢铁、水泥、化工等）的治理标准、治理时间进度都提出了明确、严格要求。在经济下滑、各行业产能普遍过剩的大背景下，投资不乏仍是拉动经济的重要手段，环保行业增加投资契合了满足减排、保护环境、带动经济的多目标性，大气污染物治理标准的贯彻执行还是存在较大概率，脱硫脱硝新规的出台倒逼脱硝进程加快启动。
降息、煤价下跌带来火电盈利改善和火电审批有所加快对主要客户为电力企业的公司来说，无疑改善了其经营环境。
目前除尘器业务收入在公司总收入中的占比超过半壁江山，其中又是以电除尘器总包为主。结合业务订单周期来看，钢材价格近期的快速下行对公司除尘器及配套设备业务的盈利能力短期有较大提升作用，进而提高公司整体毛利水平。
对内“西部挺进、东部整固”、对外大力开拓新兴经济体市场的战略提供了公司长期稳健发展的保证，同时也为公司涉足新的运营模式提供了契机。估值优势及稳定的分红都使得公司具备一定的投资价值。
风险提示：脱硝推动进程远低于市场预期；脱硝业务实质启动后引入过多进入者进而导致过度竞争。
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