2012年上半年，蓝科高新共实现销售收入3.54亿元，同比增长13.5%，营业利润7172万元，同比增长2.6%，归属母公司净利润6352万元，同比下滑0.9%。二季度，蓝科高新实现销售收入2.59亿元，同比增长20.6%，环比增长173.9%。营业利润6312万元，同比增长4.2%，归属母公司净利润5495万元，同比下滑0.8%。EBIT 6811.36万元，同比下滑1.8%，剥离非经常性损益后EBIT 6713万元，同比增长0.6%。
    上半年销售收入3.54亿元，同比增长13.5%。其中，热交换产品实现销售收入23174万元，同比增长5.3%，球罐及容器技术产品3890万元，同比增长24.8%，检测分析及技术产品2682万元，同比增长26.9%，钻采设备2231万元，同比下滑32.7%。
    预计蓝滨三期下半年将陆续投产，将有效缓解产能不足。根据上海蓝滨的规划，在建的重型石化及海洋石油工程装备项目、500吨起吊码头项目预计将在下半年陆续投入生产，2013年将全面投产，将有效扩大公司产能。电站空冷及石油钻采机械项目预计将在2013年下半年投产。预计到2014年，可新增实现销售收入11.9亿元，占2011年销售收入的159%，新增产能占市场需求5.99%。即将投产的500吨起吊码头，将为公司1.5万平方米大型板壳式换热器提供吊装和运输能力，公司届时将打开超大型板壳式换热器市场。
    蓝科高新是海洋工程、LNG以及石化电力节能技术的领导者。作为科研院所为前身的蓝科高新，在海工、天然气以及石化节能领域都有长期的技术积累，同时也是行业的标准制定者，未来将显著受益于这些领域的发展，并保持较强的技术实力。
    我们预计蓝科高新2012年至2014年的每股EPS为0.45，0.58和0.89元，对应的PE为31倍，24倍和16倍。我们预计2013年和2014年公司幕投项目的达产将有效缓解公司产能的不足。相对于海工及LNG装备可比公司估值，给予“增持”评级。