公司上半年实现营业总收入2.16亿元，同比增长10.46%；实现归属于上市公司股东净利润1080万元，同比下降21.37%，EPS 0.03元。
    公司净利润同比下降的主要原因是井冈山的投资收益大幅下降。去年是建党90周年，井冈山红色旅游火爆，去年同期井冈山旅游发展公司净利润2143万元，公司实现投资收益701万元，但今年上半年净利润仅905万元，公司实现投资收益仅198万元，同比下降71.75%。
    公司主要景区今年上半年游客人数表现不同。两江四湖处于成长期，上半年游客人数39.68万人，同比增长30%，增长主要来自于白天游客数量的提升；但荔浦银子岩上半年游客人数49.84万人，同比下降4.15%主要是由于去年交通改善导致人数增幅较大，基数较高，而今年表现一般。我们预计两江四湖全年游客人数增长35%，荔浦银子岩全年游客数下降7%。
    我们认为，公司的游船、饭店业务处于成熟期，如果没有在经营上取得较大突破，未来保持平稳的可能性很大。银子岩景区是公司最大的盈利来源，但今年游客数量下滑，营收相应下滑。两江四湖处于开拓期，白天游客量的增加助推两江四湖营收增长，但今年财政补贴再度减少，公司只能通过自身经营补回缺口，预计利润和去年相当。龙胜温泉景区将迎来业绩高速增长，但体量仍较小，丹霞景区、贺州温泉仍处于培育期，成长还需等待。
    公司最大的看点在于旅游综改的落地和交通的改善。若桂林未来成为旅游试点城市，将大大受惠于国家的一些豁免政策，公司或许能突破现有经营框架，实现业绩大幅增长。同时，贵阳-广州的高速铁路途径桂林，可能在2014年建成通车，高铁的建成将大幅改善桂林的交通条件，特别有利于吸引珠三角的游客。.给予桂林旅游“增持”评级。预计2012/2013年EPS 0.26/0.32，对应PE27X/22X，给予“增持”评级。