公司发布2012年半年报，报告期内实现营业收入4.49亿元，同比上升35.83%；营业利润0.84亿元，同比上升13.64%；归属母公司净利润1.05亿元，同比65.75%。营业利润增速低于收入增速原因系报告期内财务费用的大幅增加，计提银行借款和短融利息共2566.5万元。
　　电视剧、影院业务高增长&股权投资收益双驱动，净利大幅增长。
　　1.报告期内，公司电视剧业务实现收入1.38亿元，同比上升71.28%。
　　新增发行3部；实现收入23部。共有《连环套》、《石光荣和他的儿女们》两部剧取得发行许可证，《连》剧已于报告期内开始取得发行收入。毛利率达到47.45%，在电视剧行业整体景气度一般的情况下，仅比2011年同期小幅下降2.75个百分点。我们预计，下半年将有《石光荣和他的儿女们》、《唐山大地震》、《双雄》、《我们的生活比蜜甜》、《红色宝藏》等8部300集剧实现发行收入。
　　2.公司影院业务实现收入5074.73万元，同比大幅上升216.12%。报告期末，投入运营影院已达11家（2011年同期：5家）。
　　3.公司确认参股公司掌趣科技的投资收益5538.19万元，占净利润54.1%。
　　电影业务：华谊兄弟迎来“后冯小刚时代”，期待下半年票房表现。报告期内，电影业务实现收入1.44亿元，同增2.27%。实现收入影片为《逆战》、《LOVE》、《画皮2》。截止到8月5日，《画皮2》票房已达7.3亿元，创华语电影票房新高。中报仅确认《画皮2》2853.04万元收入（截止到6月30日，票房约为2.32亿元），我们预计三季度将再确认8977.24万元收入。《画皮2》的成功已充分说明华谊兄弟提前迎来“后冯小刚时代”，我们预计9、10月底放映的《太极1、2》和11月放映的《1942》将有超预期的票房表现。
　　盈利预测、估值及投资评级：上调电影业务毛利率水平，2012/2013/2014年EPS预测为0.56/0.76/0.98元，当前价格为16.48元，对应2012-2014年PE分别为29/22/17倍，维持“买入”评级。

　　全景网：http://www.p5w.net