| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月27日 14:40 |
作者： |
马先文 |
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事件描述
聚龙股份发布与中国银行签订《货物采购合同》的公告，合同总金额为3201.57万元，机型为国产纸币清分机（三出口）JL303和国产纸币清分机（四出口及以上）JL305。
事件评论
中行合同提升聚龙下半年业绩预期。我们在上篇报告《中标民生银行，下半年订单有望集中爆发》中就提出，由于银行采购一般集中在下半年，而公司上半年入围工行、华夏、兴业等多家银行，因此下半年订单有望集中爆发。此次公司与中行签订销售合同，进一步印证了我们上述的观点，提升了我们对公司下半年的业绩预期。此外，本次合同金额达3201.57万元，占2011年营收的比例为12.83%，对全年业绩起到了一定的保障作用。
公司传统清分机仍备受青睐。2011年11月份中行向公司采购的即是应用于现金中心和银行网点的聚龙传统机型JL303和JL305，此次中行采购的仍然为这两款传统机型，由此充分说明银行现金中心和银行网点对传统清分机的需求仍然十分旺盛。鉴于央行对纸币流通标准越来越高，我们认为，未来两年银行现金中心和网点对纸币清分机的刚性需求仍将保持在一个较高的水平。
中行对公司产品的持续采购彰显公司强大竞争力。从历年中行与公司签订的销售合同金额来看，中行采购金额逐年快速增加，2008年到2011年中行分别向公司采购了190.25万元、536.44万元、1152.06万元和4153.97万元，复合增长率高达179.5%，由此说明聚龙纸币清分机产品已得到了中行的高度认可，彰显了公司极强的竞争力。
重申对纸币清分机行业高景气的看法，基于聚龙股份强大竞争实力以及公司下半年订单有望爆发的预期，维持对公司的“推荐”评级。人民币流通标准不断提高以及人民币反假成为支撑纸币清分机行业高景气的重要因素，重申对行业高景气的判断。公司经过几年的技术实力和服务渠道的积累，其产品在行业内的认可度逐步提升，在行业前景十分明朗的背景下，公司市场份额有望进一步扩大。预计公司2012、2013、2014年EPS分别为0.59元、0.87元、1.29元，目前股价对应2012、2013、2014年PE分别为33.39、22.64、15.27倍，维持其“推荐”评级。
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