| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月05日 14:57 |
作者： |
郝征 |
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事件
兖州煤业于近期召开投资者交流会，就公司2011年业绩以及2012年战略规划等与投资者进行了交流。公司2011年实现原煤产量5568万吨，煤炭业务销售收入451.81亿元，销售利润195.95亿元。2012年一季度实现原煤产量1571万吨，煤炭销售收入136.64亿元。我们在此将会上的问答环节做一记录，以供参考。
Q&A
Q：鄂尔多斯能化2011年年产煤炭400多万吨，安源煤业11年产煤120万吨，余下的产量主要来自哪里？
A：鄂尔多斯能化有俩家公司一个是安源煤矿（于2011年收购），另一个为文玉煤矿（去年8月收购（由于产能比较小所以没有公告））。安源煤矿设计产能120万吨但去年已达到240万吨，文玉煤矿在10年已经达到了500万吨的产量。所这两个煤矿在11年合计400万吨，预计12年可达到700万吨。
Q：内蒙古对于产区内销量上的控制这个问题如何解读？
A：明年的产量完全可以保证，关于内蒙古销量政策上的控制其实主要是针对小的矿井，将会关闭一些小的矿井。我们在内蒙的煤矿开采方式主要采取转包形式，每吨给承包商50元。
Q：澳洲政府对煤企征收百分之三十的煤炭税，对兖煤有何影响？
A：澳洲政府将会执行两个税收，一个为资源税、另一个为碳排放税。资源税法定税率为百分之三十。据测算税负成本将增加百分之7-8，具体到量化每吨增加0.5澳元（这个数据仅作为参考）。从12年的7月1号开始征收碳排放税，生产过程中每排放一吨二氧化碳增收23澳元的税金，公司经过测算每年大概排放60-70万吨，成本上增加一元多澳币。这两项税金一共不超过2澳元/吨。
Q：关于甲醇业务的运行状况以及成本，公司对煤化工的定位如何，深加工方面的意向如何？
A：2011年8月份开始，甲醇价格超过两千块（成本1700-1800）就已经开始实现了盈利。公司的主营业务还是以煤炭为，公司做煤化工项目还是为了煤炭资源产业服务，不会主动参与煤化工领域。
Q：关于美元与澳元汇兑损益的问题，现在公司是如何计算的，对冲汇兑损益的业务进展如何？
A：关于这个问题，反映在汇率损益上的数据主要是两个来源，第一个来源30.4亿美元的贷款，关于这笔贷款我们的结算方式会对比一下期初和期末的汇率变化，期初与期末兑换成澳元计划算其差额。这个差额最重会反映在澳洲公司的财务报表上（澳元记账），第二个来源是澳洲销售结算以美元计价。主要关注的是30.4亿美元贷款，这个贷款当年的计划是分别在12年13年14年年底还款，公司现在有个想法将12年13年应还的贷款延迟到15年16年偿还。由于还款时间的延长，公司正在研究采取一些方法来寻找最优的方案。
Q：未来几年澳洲煤炭的供给有否释放，中国其它企业进入澳洲拓展的空间有多大？澳洲半硬焦煤和半软焦煤的质量和用户需求？
A：澳洲上规模的企业基本上已经被整合，未来澳洲产能提升不会太明显。主要会体现在现在正在建设和勘探的项目。2012年来看，澳洲商品煤销量具体分项为：澳思达矿150万吨、雅若碧矿290万吨、艾诗顿矿195万吨、莫拉本矿450万吨、坎贝唐斯矿145万吨、普力马矿450万吨。关于澳洲的各个煤种问题，存在半软焦煤、半硬焦煤、喷吹煤，还没有主焦煤。喷吹煤介于半硬焦煤和半软焦煤之间。喷吹煤主要用户还是冶金企业。用户需求在区域上来看主要来自日本和韩国，澳洲本地市场不大。
Q：公司每年的外购煤炭是购自哪里又卖给谁？
A：外购煤规模上看，2010年600多万吨，2011年1300万吨，2012年预计可达2000万吨，平均每吨5块钱的毛利。我们的外购煤业务是当客户需求在自产煤无法满足的情况下，才需外购煤，优先使用自产煤。外购煤业务是为了起到占领市场的作用。
Q：11关于内蒙的运输问题. A：目前公司在内蒙古的两个矿年产700万吨，利用汽运可以实现产销平衡。但超千万吨还利用汽运就会有问题。目前公司正在研究关于在矿上修铁路的问题，正与当地政府合作解决煤炭运输问题。
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