| 来源： |
海通证券 |
发布时间： |
2012年04月25日 08:34 |
作者： |
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海通证券
兖州煤业（600188）公司2012年一季度实现营业收入143.96亿元，同比增长54.14%，归属于母公司股东净利润21.92亿元，同比减少11.47%，基本每股收益0.45元。公司各业务增长平稳，原煤产量同比增加27.1%;煤化工业务增长迅速，甲醇产量同比增长62.56%;铁路运输、电力热力业务基本持平。一季度业绩同比减少的主要原因是鄂尔多斯能化、兖煤澳洲及外购煤销售价格的下降。
资源整合加快，海外扩张提速。集团已制定“十二五”双倍增长的规划，将努力争取实现煤炭产量增长两倍至1.5亿吨，销售收入增长两倍过千亿元。
公司加大资本运作和矿产资源收购整合力度，加快推进内蒙古鄂尔多斯转龙湾煤田、石拉乌素煤田和营盘壕煤田开工建设，拟出资8.2414亿元收购兖矿集团有限公司拥有的北宿煤矿、杨村煤矿整体资产。兖煤澳洲海外借壳上市进展顺利，与格罗斯特煤炭公司的合并收购完成后公司产量将大幅提高，看好其在澳扩张的优势。
公司今年煤炭产量将实现稳定增长，未来几年煤炭增量主要来自澳洲和内蒙煤矿项目，后年将是业绩增长的转折点，预计2012-2014年EPS分别为1.78元、1.93元和2.15元。考虑到今年澳洲碳排放税推出、资源税征收标准提高对公司业绩产生的不确定性，暂下调至“增持”投资评级，对应16倍PE。
（原载于金融投资报）
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