| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月28日 15:14 |
作者： |
吴江涛 |
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撰写时间： |
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公司作为国内目前唯一一家集海洋石油、天然气开发工程设计、陆地建造、海上安装调试及维修于一体的大型工程总承包公司，在工程技术、工程经验以及国内外客户认可度方面都有着突出优势，为承接国内外订单打下良好基础。
中海油资本支出呈现一定的周期变化，预期2013年、2014年出现快速增长的态势。公司业务收入当前主要来自中海油及关联公司，随着中海油资本支出加速拐点的到来，公司未来几年营业收入将保持较快增长。
公司在经历2010年营收出现急剧萎缩后，减缓了固定资产的投资力度，相应固定资产折旧及摊销的增速放缓；业务量的回升也将改善船舶待机率较高的不良局面；公司积极介入深水业务从长远来看会提升业务的整体报价能力；伴随存量平台增多，毛利率较高的维修业务增长较快。因此，公司整体毛利率将出现较大提升。
公司调整战略思路，逐步实现客户（业务）多元化的格局，海外业务开拓取得了不错成效。国家从产业转型、能源安全的角度考虑，支持公司做大做强。引进、消化吸收再走出去，和国际公司的合作提升公司技术实力和经验积累为真正走向国际市场做好物质准备。
风险：经济衰退超预期导致能源价格大幅下降；突发灾害天气增多导致公司船舶待机成本的大幅提升。
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