| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月15日 14:34 |
作者： |
周锐 |
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撰写时间： |
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重庆公司如期GMP认证公示，公司准备充分，投产在即：重庆公司11年12月22-25日即接受GMP认证现场检查和审核，5月14日公示。新版GMP认证如期通过。
重庆公司准备充分，预计公示后即可开始投产。
重庆是公司又一大浆源地，预计重庆公司存浆超过200吨，3-4年成熟后年采浆量有望超过400吨，达到贵州关停前公司的采浆水平，再造一个华兰。重庆浆站整体质量很好，好于贵州，预计3-4年成熟后年采浆量可超过400吨：重庆公司共7个浆站，其中6个建成，1个在建。目前建设最早的是2008年9月建成的武隆浆站，已经建成的有武隆、彭水、巫溪、忠县、开县、潼南6个浆站，石柱浆站在建。
公司浆站人口多，质量好。重庆第一个浆站——武隆浆站，地理位臵相对最差，但采浆量上升非常快，预计11年采浆达35吨。武隆浆站08年9月开始采浆，预计11年采浆35吨，12年有望达到40吨。武隆浆站是重庆公司建设的第一个浆站，地理位臵处在武隆县的鸭江镇，处在角落的位臵，是重庆浆站中地理位臵最差的站，武隆县多为山区，较远的地区到达武隆县需要花费4-5小时。然而武隆浆站的采浆情况不错。
其他浆站发展势头很好，条件均好于武隆：彭水浆站11年5月开采，第一年浆员发展很好；忠县和开县地理位臵均好于武隆，分别于10年1月和3月开采；潼南、巫溪地理位臵也都较好。
投资建议：我们预计11-13年EPS分别为0.9、1.01、1.21元，对应PE27、24、20倍。在整个行业投浆量下降的情况下，公司的投浆量将持续上升。公司正积极争取河南新开浆站，未来若河南新开浆站，公司将独家拥有重庆、河南两大优异浆源地，成为名符其实的中国血液制品老大，且采浆量远大于同行业其他公司，综合考虑给予推荐评级。
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