| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月17日 14:37 |
作者： |
刘俊 |
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兴发集团公告2012年一季报，其主要内容为：
报告期公司实现营业收入21.09亿元，同比增长53.65%；营业成本为18.35亿元，同比上升49.88%；归属于上市公司股东的净利润6560万元，同比上升70.93%，对应每股收益0.18元，扣非后每股收益达0.19元。
对此，我们有以下点评：
收入和成本大幅增长主要来自于公司贸易业务，我们在前期系列报告中曾经提到公司计划2012年实现营业收入98亿元，其中贸易收入增长是重要的贡献业务；
净利润同比提升70.93%，重要的背景在于磷矿石的价格上涨：2011年磷矿石价格上涨主要自2011年3季度开始，2012年一季度磷矿石较2011年年底均又有所提升，如此算来，2012年一季度矿石价格较2011年同期增速惊人；按照我们的测算，2012年一季度磷矿石价格较2011年一季度同期上涨幅度高达30%-50%；
磷矿石行业景气度有望维持：我们认为资源的稀缺性将推动磷矿石长期处于景气阶段。体现在价格上，一旦价格维持，由于目前价格较去年平均水平已经高出20%-30%，将使得公司增速延续；
我们预测公司2012-2014年每股收益分别为0.97、1.35和1.70元;假设磷矿石每吨净利润提高30元，可以增厚2012年业绩0.23元。磷矿石长期处于景气态势是我们看好兴发集团的大背景，长期来看，公司的配置价值明显，建议长期持有。
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