| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2012年03月14日 14:26 |
作者： |
王喆 |
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下游需求缓慢恢复，4月价格保持平稳
从目前市场情况看，3-4月份下游汽车、机械行业需求有所恢复，但是恢复速度相对较慢，所以宝钢在经历了3月份的出厂价格小幅上涨之后，4月份价格平盘也比较符合预期。下游需求不温不火的局面还会维持一段时间，5月份之后才有可能进入加速上升期，但也仍需视宏观经济环境而定。
我们认为2季度下游需求仍在改善中，公司的产品价格仍有提升空间，盈利也会继续改善。
1季度盈利环比有所改善，但是同比仍略有降低
从宝钢主要产品季度均价看，1季度热轧板环比下降约80元/吨，同比基本持平，冷轧板环比下降约80元/吨，同比下降约200元/吨，而澳洲协议矿季度价格1季度环比下降25美元/吨，同比上涨6美元/吨，如果按美元汇率6.3计算，假设宝钢全部采用协议矿，那么宝钢吨钢成本环比下降约250元/吨，同比上升60元/吨。
目前宝钢热冷轧产品销量比约10:9，我们粗略估计宝钢1季度盈利水平环比有所改善，但是同比仍略有降低。
维持公司"买入"评级
我们预计2011-2013年公司的EPS分别为0.42元、0.49元、0.55元，目前公司的估值水平较低，维持"买入"评级。
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