| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2012年02月15日 14:31 |
作者： |
金宇 |
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公司近况：
华谊兄弟今日午盘公告，通过子公司华谊国际与Edko Films Limited（安乐影业）、Shine Focus Limited、PCCW Media Limited（Now TV）就投资设立合资公司经营电影频道的相关事宜签署框架协议，达成框架性合作意向。合资公司将负责经营“NOW Popcom Movie Channel”(以下简称“爆谷台”)，投资总额为港币1000万元，华谊国际持有21.66%的股权。爆谷台是落地于香港的华语电影收费频道。
评论：
Now TV 拥有成熟的华语付费电视渠道运营经验。Now TV是香港第二大收费电视台，属于香港最大的固网运营商电讯盈科旗下，通过宽带网络传输电视信号，属于IPTV运营平台。Now TV 2003年9月开播，免费安装并免月租费，按照订阅频道数目向用户收费。Now TV拥有成熟的华语付费电视运营经验，现有超过110个频道，2010年底安装客户103.9万名，月ARPU值165元港币，2010年电讯盈科中电视及内容收入为23.8亿港币。此次与华谊兄弟等公司的合作，意在与强势华语内容制作商联手，共同进军国际市场。
公司试水付费电视频道领域，产业链布局进一步完善。作为本土最具品牌影响力的影视娱乐公司，公司近两年一直在从专一的内容制作商向上下游延伸，已布局主题公园、影院、游戏等多个领域。此次合作，首次试水电视频道运营，是战略布局的重要一步。经营电视频道一直是海外传媒集团核心收入来源，而我国由于对电视频道的管制，使得民营公司一直很难延伸到这一领域。华谊与香港经验丰富的Now TV合作，一方面“爆谷台”获得了香港百万级的华语用户基础；另一方面，也有利于积累电视渠道运营经验，为后期国内相关业务模式的开展探路。
“爆谷台”类华语版“HBO”定位，有利于公司业务国际化进程。HBO的商业模式是优质影视内容，获得收费订阅用户，其中大量的原创优质影视内容（如《欲望都市》、《兄弟连》等）是其核心竞争力，2010年收入约为40亿美元，用户数2800万，月均ARPU值为15美元，约30%的收入来自美国境外。“爆谷台”的优势在于华语优质影视内容和Now TV的运营经验，其定位类华语版“HBO”，有利于公司的国际化进程。
（具体内容请见附件）
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