| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月05日 14:14 |
作者： |
邵青 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
国内重要的平板显示材料供应商
长信科技从事平板显示真空薄膜材料的研发、生产和销售，主导产品为ITO导电膜玻璃。通过长期的技术积累，公司掌握了真空薄膜技术，并在真空镀膜设备的研制上也有相当的技术积累。在此基础上，公司业务领域不断扩展，产品由最初的TN-ITO导电膜玻璃，扩展至目前的TN、STN、TP（为触摸屏配套的ITO导电膜玻璃）三种ITO导电膜产品，并向投投射式电容触摸屏领域进军。
根据中国光学光电子行业协会液晶分会的统计，2006~2008年公司的ITO导电膜玻璃的产、销售量居国内第一位。
竞争优势：产品性价比高，建立稳定的中高端客户群
公司具备专业生产和精细管理优势。十余年的专业生产经验积累，使公司形成了成熟的产品技术管理能力和精细的现场管理水平，公司产品综合良品率达到93%以上，高于行业平均水平的91%。稳定的客户资源，进一步加强公司在行业内的优势地位。公司与信利电子、超声电子、深圳天马、比亚迪、日本Panasonic、Sony Chemicals、DMC、美国TI和台湾EELY等世界知名企业建立合作关系。大企业对原料供应商的选择非常严格，需要经过多方面的考评和认证，认证周期在一年左右。一旦确定并批量供货，一般不会轻易变化。
ITO导电玻璃稳定增长，触摸屏放量带动业绩持续高成长
公司的ITO导电膜玻璃业务有11条生产线，三季度由于旺季不旺，目前两条TN线停产进行升级。展望2012年，我们认为这部分业务会出现产量保持稳定、产品升级为主。触摸屏业务，假设2012年2.5代线产能利用率60%、良率75%、单价12元/片；3代线产能利用率50%、良率70%，单价12元/片；则中小尺寸的触摸屏sensor在2012年贡献收入2.07亿元。中大尺寸的5代线产能利用率预计40%、良率55%，单价60元/片；则能实现收入1.58亿元。
盈利预测与投资评级：维持“强烈推荐”
预计2011~2013年的收入分别为5.8亿元、8.3亿元和9.7亿元；净利润分别为1.60亿元、2.14亿元和2.82亿元；EPS分别为0.64元、0.85元和1.12元，CAGR为34%。对应最新（2011-1-4）收盘价12.46元，PE分别为20、15和11倍。给予公司对应2012年20倍PE，目标价17.0元/股，维持“强烈推荐”的投资评级。
风险提示：触摸屏销量不达预期，价格下滑超预期。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
