| 来源： |
中投证券 |
发布时间： |
2011年10月20日 16:40 |
作者： |
王鹏 |
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中投证券王鹏
公司公告：2011年前三季度公司实现净利润约1.27亿～1.30亿元，同比增长62%～66%，EPS为0.5～0.52元，基本符合预期。
公司业绩高速增长主要由于：1、ITO导电玻璃新线投产，11条ITO导电玻璃生产线三季度满负荷生产；2、由于公司电容式触摸屏项目被列入安徽省战略新兴产业发展引导资金项目，公司获得1000万元政府补贴。在电子行业整体性旺季不旺的背景下，公司一如既往的交出亮丽的业绩，实属难能可贵，显示了公司优秀的管理能力和对显示行业准确的把握。公司董秘辞职主要由于个人原因，与公司经营状况无关。
公司上市以来除继续投资主营业务ITO导电玻璃外，将大部分资金都投入了电容式触摸屏项目，前后共规划投入近8亿元，显示了公司对电容式触摸屏前景的看好。做为电容式触摸屏的后进者，公司电容式触摸屏定位于中端，未来两年电容式触摸屏业务有望受益于中低端智能手机和中低端平板电脑市场的高速增长。
公司小尺寸电容式触摸屏是否能顺利量产？――电容式触摸屏最关键的两项技术为镀膜和光刻，而公司有着深厚扎实的镀膜技术积累，同时从海外引进光刻团队，并且此次合资公司腾信光电合作方剑度投资也有着深厚的光刻技术积累，我们认为公司技术准备全面，电容式触摸屏顺利实现量产是大概率事件。
公司电容式触摸屏是否能够顺利销售？
1、公司在显示行业有着多年的品牌积累和客户资源，与信利国际、超声电子等华为、中兴主要供应商有着多年的合作关系，而信利国际和超声电子等目前为国内主要电容式触摸屏模组厂商，我们认为公司有望通过信利国际、超声电子等模组厂商进入华为、中兴智能手机供应链；2、剑度投资实际控制人凌安海先生在台湾镀膜领域有着很高的声望和人脉关系，公司此次投入1.5亿元，部分也是看重凌安海先生在台湾这种无形的资源，并希望能借助这种无形资源推动未来公司电容式触摸屏在台湾地区的销售。我们认为公司电容式触摸屏实现顺利销售是大概率事件。
我们预计公司2011～2013年EPS分别为0.72、1.12和1.49元，按2012年30倍PE计算，公司合理股价为33.6元，给予强烈推荐评级 风险提示：电容式触摸屏行业产能快速释放，下游需求增长低于预期
(来源于：证券投资)
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