| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月28日 14:09 |
作者： |
侯利 |
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宽带中国战略提出，到十二五期末，带宽基本是目前的10倍左右。
工业和信息化部部长苗圩26日透露，工信部将推动实施“宽带中国”战略，争取国家政策和资金支持，加快推进3G和光纤宽带网络发展，扩大覆盖范围。争取到2015年末，城市家庭带宽达到20M以上，农村家庭达到4M以上，东部发达地区的省会城市家庭达到100M，我们已经在此前的中国电信、联通在多省大规模部署实践FTTH（光纤入户）看到这一迹象。
十二五规划将在两个方面利好光通信
就宽带部分来说，十一五末期用户规模达到1.26亿户，我们估计到十二五末期，宽带用户将达到2亿户，年复合增速为15%，尽管设备每年有10-15%的单价下滑，但不可忽视的是，来自广电、电网、铁路的宽带投资将成为后续的接力棒；
国家将重点扶持如下一些新业态：移动互联网技术体系、云/绿色数据中心、内容分发平台、三网融合全面突破、物联网重点领域。这些业态和传输都有直接和间接的关系。
2012年的光通信投资：较快增长，大大强于行业增速
我们保守估计，2012年，宽带、传输整体投资增速的弹性在中国移动。
三大运营商加总，传输有望实现40%以上的增长，宽带也大体保持15%-20%左右，甚至更高的增速（需要边走边看铁通投资落实）。
鉴于十二五的主线依旧是宽带，我们长期看好烽火通信的发展。我们估计公司2011年-2013年的收入增长率为18.0%、20.4%、20.0%，净利润增速为24.0%、26.0%、28.5%，对应EPS分别为1.06元、1.33元、1.71元。
我们调高公司评级至增持-A，给予6个月的目标价为34元。
（具体内容请见附件）
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