| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2011年11月17日 17:16 |
作者： |
李晓彬 |
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公司公告：
中国太保公告10月份保费收入，太平洋寿险、太平洋财险于2011年1月1日至2011年10月31日期间根据《保险合同相关会计处理规定》要求的累计原保险业务收入分别为人民币815亿元、人民币510亿元。
投资要点：
新会计准则下，太保寿险和太保财险前10个月累计保费收入815亿元和510亿元，同比增长7.4%和19.6%。
10月单月寿险和财险保费分别为70亿元和43亿元，同比增速为0.0%和21.0%，与9月相比，寿险保费增速有小幅度修复。
银保渠道保费负增长已趋稳定
太保寿险个险新单保费10月份维持弱势，今年以来，通过开门红，产品停售等措施，个险新单保费在1、2季度取得大幅高于行业的增速，之后增速逐渐放缓，9月、10月2个月个险新单为负增长，但从1至10月累计保费增速来看，太保个险新单保费增速远高于同业水平。
银保渠道保费尽管仍然为负增长，但速度已趋于稳定，增速谷底已至。
财险保持较快增长
根据中汽协数据，10月份汽车销量同比增速为-0.9%，显著低于9月份的5.7%，在此影响下，太保财险保费增速与9月份相比下降1个百分点。
估值低，寿险银保渠道已至谷底
按目前股价计算，中国太保2011隐含P/EV为1.2倍，2011隐含新业务价值倍数为3.1倍，处于估值谷底，安全边际较大。
风险提示：权益投资下跌的风险。
（具体内容请见附件）
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