| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年11月16日 14:20 |
作者： |
王帆;吕娟 |
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基本情况：公司是国内最大的制冰设备及制冰系统生产商和供应商之一。产品在冷链、混凝土降温、矿井降温、蓄能调峰等领域广泛应用。此次发行前公司总股本为12000万股，拟发行股份4000万股，拟发行股份占发行后总股本比例为25%。
需求分析：制冰机应用范围广，行业尚处起步阶段。从未来国内食品加工、商超物流、降温节能、建筑化工、能源等领域投资增长等方面和国际市场进口替代的方面，制冰机行业都有很大的发展空间。
行业地位：公司在国内制冰机市场的市场综合占有率名列第一，2010年市场占有率为6.61%，在工业制冰设备制造领域处于绝对的领先地位。公司是少数几家能够在国际市场上向欧洲、美国、日本等国际优势品牌制冰设备制造企业竞争，并在部分地区占据了相当规模市场份额的中国企业之一。
竞争优势：公司系统设计技术国内领先、国际一流；具有独特的系统技术研发模式。具备完善的全产品配套能力。“SNOWKEY”品牌在国内外制冰设备制造行业中已经具有了很高的品牌认可度。
募集资金项目：公司拟募集资金4.3亿元投向高效节能制冰系统生产基地建设和技术研发中心建设两个项目。其中效节能制冰系统生产基地建设项目总投资3.8亿元，项目建设期为2年，项目完全达产后可实现销售收入40,370万元，年税后利润9,802.67万元。
盈利预测与投资建议：预计公司2011-2013年EPS分别为0.56、0.84、1.15元。基于2012年业绩预测和23-25倍首发PE，建议询价区间(19.2,20.9)元；基于2012年业绩预测和28倍PE，上市后合理价格为23.41元；上下浮动10%，上市首日定价区间为(21.1,25.8)元。
风险提示：技术工艺泄密的风险、市场拓展的风险、汇率波动的风险。
（具体内容请见附件）
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