| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月15日 15:08 |
作者： |
贺平鸽 |
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撰写时间： |
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事项：
公司公布使用超募资金544.5万欧元与全资子公司北京天地和协科技有限公司使用自有资金5.5万欧元，合计出资550万欧元在荷兰设立一家Coop公司。荷兰Coop公司通过股权受让和增资两种方式，共出资486.6万欧元，取得ComedB.V.公司（以下简称“Comed公司”）70%的控股权。
国信观点：
中国在心脏支架领域已基本实现进口替代，未来出口潜力巨大。乐普本次收购的Comed公司是一家专门从事心血管介入和外科医疗器械销售的经销商，销售渠道覆盖欧洲、北美、中东、拉美等多个国家；收购代价相当于Comed公司11年动态PE5.01x；将有力促使公司在“认证、渠道、品牌”三方面加快拓宽海外市场。维持乐普11-13EPS0.61、0.75、0.89元/股，对应市盈率分别为30X、24X和20X。作为心血管介入医疗器械行业中的领先企业，乐普在国内市场营销和研发都具有突出优势，随着无载体药物支架正式推向市场，以及海外市场拓展，未来业绩增长有望逐步恢复。目前的估值水平在医疗器械行业中仍具一定吸引力，维持“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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