| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月27日 14:16 |
作者： |
周思立 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
业绩符合预期。前三季度营业收入8.85亿元，增长35.04%；归属于上市公司股东净利润1.74亿元，增长50.01%；EPS0.43元。
今年有望继续实现50%以上的高增长。公司发布业绩预告称，预计2011年归属于上市公司股东净利润将同比增长50%以上，将实现连续四年净利润达到50%以上的高增长。
渠道和品牌优势继续加强。针对原材料和人工成本的上涨，公司今年提高了部分产品的价格，但销售收入不仅没有受到提价的影响，反而继续快速增长，同时经营性现金流大增，销售回款制度得到严格执行，这体现了公司品牌影响力和渠道控制力的提升。新品提升发展后劲。公司在近期推出了血糖仪及其试纸产品，之后还将推出空气净化器、睡眠呼吸机等家用健康消费品。另外，公司还将重点扩充医用临床系列产品，计划推出移动X光机、乳房X光机和高值医用耗材等，实现家用和临床两条腿走路。
并购保证其明后年继续高速发展。公司在听诊器、汞柱式血压计、雾化器等多款产品上做到了国内市场份额第一名，这些产品已经进入稳定增长期，医用供氧机系列产品的增速也将逐渐放缓。为了保持50%左右的业绩增速，公司将加大外延式并购的力度。10月初，公司以1200万元收购了镇江康利60%股权，获得了一次性无菌注射器等产品。我们预计公司仍将继续外延式扩张。
投资建议：我们预计公司2011年～2013年的EPS分别为0.61元、0.85元和1.18元，若给予2012年40倍PE，12个月目标价为34元，考虑外延式发展还有望带来超预期的收益，因此继续维持公司的“推荐”评级。
风险提示：新品销售低于预期的风险；外延式并购放缓的风险。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
