| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年10月12日 15:33 |
作者： |
欧亚菲;訾猛 |
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南通零售企业龙头，“三位一体”协同效应明显
公司是南通市最大的零售企业，已形成以百货为主体、电器和超市为两翼、多业态联合发展的运营模式，“三位一体”协同效应明显。公司拥有33家门店，包括11家购物中心、2家综合超市门店和20家电器销售专业店其中，21家位于南通市，11家分别分布在盐城、泰州、连云港和上海等市，经营面积达36.46万平米，其中自有物业为24.11万平米，占比达66%以上。
公司垄断优势明显，大股东联合开发加速渠道向三四线城市下沉
公司在南通各地区垄断优势明显，具有较强的品牌认可度和消费粘性，初步形成扎根南通，辐射华东的经营格局。主力门店南大街店位于南通核心商圈，具有很强的区位优势，其他县级市门店基本均处于当地核心商圈；江苏辖13个地级市，52个市辖区，26个全国百强县，仍有近30个市县可进入，扩张空间广阔；大股东联合开发城市综合体，互补优势明显，坚持做透、做大苏中、苏北市场，在确保区域龙头地位的同时，择机进行跨区域发展；此外，公司业绩已经进入高速增长期，储备项目丰富，现有门店调整空间较大，将有效支撑公司中长期发展；而且较高的自有物业不仅可以抵御租金快速上涨带来的成本压力，也提升了公司的重估价值，为股价提供较强安全边际；低成本扩张及较强的费用控制力使公司新开门店培育期在1年以内。
（具体内容请见附件）
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