| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月11日 14:42 |
作者： |
吴杰 |
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事件：10月10日，平煤股份公告称：公司拟自筹现金全额收购中国平煤神马集团所持哈密矿业，哈密矿业截止2011年8月31日的审计后净资产5004万元，收购完成后，哈密矿业将成为平煤股份的全资子公司，同时公司将对哈密矿业增资35000万，扩大其资本金至40000万元，以便加快公司在新疆开展资源收购和矿井建设的规划。
分析：
1.目前该矿暂不具备盈利能力，哈密矿业截止2011年8月31日净资产5004万元，该公司目前主要是流动资产，尚在筹建期，并不具备收入和盈利能力。
2.有助提升公司长期成长性，按照集团规划：“十二五”末，集团原煤年产量突破8000万吨（省内5000万吨，陕西彬长矿区1000万吨，新疆哈密2000万吨）。本次收购完成后，公司将可通过哈密矿业这一平台，充分利用已有的技术和资金优势，加大在新疆获取煤炭资源的力度，改变市场对公司资源偏少的认识，有助提升公司长期估值。
结论：本次收购是股份公司迈出跨省收购的第一步，虽然本次收购暂不具备立即改善公司盈利状况的能力，但对公司长期成长性改善有实质性利好。按照集团避免同业竞争的承诺，集团目前尚存的陕西彬长能源（60%）600万吨，梨园矿（100%）200万吨，瑞平煤电（60%）300万吨，平禹煤电（50%）500万吨均有望成为公司下一个收购对象。我们看好平煤股份，除了看好他资产收购的预期，更看重公司在矿难负面影响消除后本身出现的盈利拐点，公司未来业绩值得期待，预计公司2011-2013年EPS为0.92，1.21，1.44元，给予公司12个月目标价18元。
（具体内容请见附件）
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