| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年09月22日 14:25 |
作者： |
杨志清 |
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横纵对比：农批市场是未来农产品流通体系主力军通过横向对比国外成熟市场农产品物流体系，纵向追溯我国农产品物流历史，我们认为基于我国当前农产品生产现状以及物流基础设施水平，农批市场在未来仍然是农产品流通体系的主力军。
发展空间：外延与内生式增长并举，电子商务市场具备基础优势1、外延式增长：公司通过规模扩张以及整合当地市场原有资源扩大市场占有率；2、内生式增长：公司以四个沿海城市市场为枢纽，打通农产品进口渠道，同时通过各地市场互联互通提升市场交易总量； 3、电商市场物流优势：公司依靠充足的土地储备以及遍布全国的网络优势，由线下向线上发展电子商务业务具备较大优势
价值评估：公司资产总价值约237.47亿元，对应公司股价23.71元1、通过可比交易法计算公司权益土地价值约为113.50亿元；2、通过发掘农产品批发市场真正价值估算公司交易网络价值约为123.97亿元；3、公司资产总价值约237.47亿元，对应公司股价约23.71元，重申“买入”评级。
风险提示：1、新市场的培育进度晚于预期；2、电子化交易推进速度慢于预期。
（具体内容请见附件）
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