| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年09月21日 14:06 |
作者： |
张良勇;陈鹏;周炎 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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公司于9月19日公布了2011年8月主要运营数据。
数据显示，2011年8月份中国联通3G用户净增长204.9万户，3G用户累积达到2786.8万户，其中3G数据卡用户净增17.08万户；2G用户增长31.5万户，2G用户总数达到15823.2万户。本地电话用户减少26.8万户，降至9469.9万户；宽带用户增长76.7万户，累积达到5375.8万户。
评论：
1、3G净增用户再创新高，其他业务发展稳定中国联通8月份净增3G用户204.9万户，同比增长102.9%，环比增长9.3%，用户总数达到2786.8万户，3G月净增用户和日净增用户再创历史新高。除此之外，其他各项业务获得稳定发展。
2、低端智能手机即成为未来全球发展主流，第四季度中国联通多款千元智能机将大量铺货，全年3G净增2500万目标无忧iSuppli数据显示，2015年前低端手机复合年均增长率为115.4%，中高端智能机则为16.4%，低端智能手机即成为未来全球发展主流。中国联通10-12月预计会向全渠道提供千元大屏3G智能手机800万部。本身9-12月是行业的传统旺季，再加上针对开学季推出36元“沃派”校园套餐，以及可能在第四季度推出的新一代iPhone手机，我们认为其全年3G净增2500万目标无忧。3、维持“强烈推荐-A”投资评级我们认为，联通业绩反转形势已经确立，未来公司业绩将大幅增长。预测公司2011-2013年EPS分别为0.12/0.32/0.53元，维持“强烈推荐-A”投资评级，给予公司6个月目标价8.00元，对应2011-2013年PE分别为67.7/25.4/15.2。4、风险提示电信引进CDMA版iPhone4；行业爆发非理性价格战。
（具体内容请见附件）
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