| 来源： |
金元证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月09日 13:54 |
作者： |
邱虹天 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
期权费用影响公司短期业绩。根据公司公布的2011年中报显示，上半年实现营业收入1.9亿元，同比增长31.7%；完成归属于母公司净利润4303.6万元，同比略微增长0.67%。主要是由于上半年期权摊销费用为1629万元，抵消了收入的增长。公司预计今年1-9月净利润同比下降20-50%。
手机动漫和移动教育业务快速增长。公司的手机动漫业务上半年收入为5200万，同比增长了81%，而新的移动教育业务“校讯通”正快速在全国扩张，在珠海、兰州、贵州之外，还扩张到了云南等地，上半年收入达到了1854万元，我们预计未来还会有更好的发展。公司的移动电子商务也开始起步，主要是电影票等相关业务，上半年收入为462万元。
普通功能类增值和平台支撑类业务收入下降。由于中国移动实施新政，对行业内的普通增值业务都造成了比较沉重的打击。中报显示，公司的普通功能类的无线增值业务相比去年同比下降了21%，而SI和平台支撑类业务则同比下降了44%。我们认为中国移动这次新政对公司短期有影响，但是从长期来看这两块业务还是会保持平稳增长的态势。
业绩预测。今明两年股权激励对净利润的影响分别为3276万元、1414万元。由于受到增值业务转型以及期权费用摊销的影响，我们预计公司今年业绩为0.51元，而“移动教育”等新业务在未来将快速成长，我们预计2012-2013年EPS分别为0.86元和1.12元，我们认为六个月内公司合理股价为25.8元，相当于12年业绩的30倍，给予“买入”的投资评级。
风险：中国移动政策的变动；智能手机丰富的应用的替代；移动电子商务发展的不确定性。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
