| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月11日 14:04 |
作者： |
陈永倬 |
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公司发布2011年中期报告，2011年上半年，公司实现营业收入19,179.29万元，比2010年同期增长31.70%；归属于上市公司股东的净利润4,303.61万元，比2010年同期增长0.67%；EPS为0.20元。净利润增长远低于营业收入增长的原因是，上半年摊销了1629万元的期权费用，扣除期权费用之后，公司归属于上市公司股东的净利润同比增长38.78%。
公司业绩低于预期，其主要原因是公司销售费用和管理费用超预期：销售费用同比增长47.97%；管理费用（含期权费用）同比增长71.24%。
系统集成和软件服务成为公司收入贡献的主要来源。报告期内，公司系统集成和软件服务收入同比增长85.78%，毛利率同比提升12.05%。毛利率大幅度提升的原因是，毛利率较高的技术服务类占比提升。
移动增值电信业务与去年同期增长16.62%，结构性分化明显：
受中移动SP政策进一步收紧影响，传统SP业务均有较大幅度的下滑：SI和平台类业务同比下降43.97%，普通和功能类同比下降20.98%。
手机动漫、移动商务和移动教育新兴移动互联三驾马车发力。
手机动漫同比增长81.23%。公司2010年12月中标中国移动手机动漫基地运营支撑项目，运营支撑工作进展顺利；同时，今年4月公司中标手机动漫基地数字衍生品运营支撑标，主推主题、彩漫、彩像、桌面秀等各类衍生品。
移动商务同比增长181.47%。公司于4月获中国移动全网手机支付业务专区技术开发权和运营支撑权，为中国移动电子商务基地建设全网手机支付业务专区并提供后续运营支撑服务，以树立品牌为核心，聚焦精品应用及品牌商户，为用户提供一站式服务。下半年，移动商务将以手机电影票为重点产品，继续深化院线资源、提升活跃用户量。
移动教育（含校讯通）同比增长1,170.03%。今年1月移动教育业务也拓展至云南，以实体培训、校讯通、教育互联网产品三大模块组成的拓维教育品牌初具雏形，今年预计新增5-10个省级市场。
2011年公司的期权费用相当于2010年全年净利润的30%，高企的期权费用是影响今年业绩增长的主要因素，同样也让今年股权激励对象顺利行权的不确定性提高。
（具体内容请见附件）
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