| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2011年08月24日 14:01 |
作者： |
赵冰 |
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撰写时间： |
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报告目的：
近期我们对瑞康医药进行了实地调研，本报告对此次调研情况进行梳理总结。
主要观点：
业务模式符合压缩渠道背景下的投资逻辑
公司的业务模式属于直销模式，即药品由企业供应至直销商，然后由直销商供应至医院或药店等终端。在中央精神的指导下，未来医药商业的主要模式为一级渠道模式，即直销业务模式。
终端覆盖范围广，未来市场份额有望快速提升
截至2010年末，公司已对山东省84家三级医院、249家二级医院和988家基础医疗单位达成覆盖，覆盖率分别为97.67%、60.58%和39.16%。从市场份额占有率来看，2010年山东省规模以上医院市场的销售额约为300亿，而公司的销售收入为20多亿，占有率仅为7-8%。随着终端覆盖能力的扩大，未来公司的业务有望受益于市场份额的快速提升。
关注下半年基本药物配送业务的开展
2月24日，山东省基本药物集中采购投下全国第一标，公司已覆盖的市区和已配送企业的数量均遥遥领先其他竞争对手。有关方面估计山东省的基础医疗市场规模约为70亿元，预计公司将能获得5亿以上的配送份额（按7%的占有率估算）。
（具体内容请见附件）
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