| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月24日 13:42 |
作者： |
周思立 |
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公司已形成多层次业务驱动的发展格局。公司已形成以船舶及海洋工程设计业务、工程项目总承包EPC以及船舶工程监理等服务业务、游艇生产与销售服务产业链等三大产业相互支撑的发展格局，从而保障中长期的稳健发展。船舶与海洋工程设计业务是公司目前营业收入与净利润的主要来源，EPC业务、游艇产业将成为新的增长点。
船舶设计与海洋工程设计业务保持平稳发展态势。公司通过推出新产品与进入大型船舶市场有效抵消了造船行业景气周期波动的影响，海洋工程行业景气周期向上，公司设计业务平稳发展可期。
船舶工程总承包(EPC)业务是未来几年的主要增长点。公司在国内首创EPC服务模式，已签订3亿多元的订单，以特种船、海洋工程船为主要目标市场，对应的市场容量约为50亿元，具有较大的发展空间。
游艇业务有望3-5年后成为新的支柱产业。公司将进入游艇生产—游艇销售—游艇售后服务的整个产业链，游艇行业为国内新兴的高端消费产业，成长前景看好。
盈利预测与投资评级：预计公司2011-2013年的EPS分别为0.57、0.74、0.95元，对应的市盈率为33.7、25.9、20.4倍。公司未来3年的净利润年均增速为30%左右，股价催化因素为EPC新签大额订单等，给予谨慎推荐的投资评级。
风险因素：造船行业长期处于低谷期，游艇等新产业发展的不确定性。
（具体内容请见附件）
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