| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年08月19日 14:10 |
作者： |
魏涛 |
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2011上半年公司实现销售收入2.40亿元，同比增长31.94%；实现归属于上市公司股东的净利润0.45亿元，同比增长6.45%；净资产收益率5.30%，基本每股收益0.43元。
上半年公司继续依托销售优势，在汽车制造及维修、新能源领域、电子电器、工程机械等工业领域销售规模进一步扩大，同比增速分别达到27.44%、21.17%、22.70%、382.76%；各类产品除聚氨酯胶粘剂受高铁行业订单减少影响外，继续维持良好增长势头。
上半年公司主要原材料上涨明显。同时，受人工成本增加、以及下游行业产品如太阳能光伏组件、LED组件价格回落影响，公司有机硅胶、聚氨酯胶、其他胶类产品、非胶类产品毛利率均出现一定下滑。
上半年公司太阳能电池背膜生产线项目稳步推进，预期年底可达到预定可使用状态，明年有望开始为公司贡献利润。在当前太阳能光伏发电依旧火热的形势下，太阳能电池背膜项目有望成为公司新的利润增长亮点。
公司是国内工程胶粘剂规模最大的内资企业，依托销售渠道优势，以及较高的产品性价比，未来几年业绩有望继续快速增长。另外太阳能电池背膜项目明年将开始贡献利润。我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.97、1.22、1.44元，“谨慎增持”评级。
（具体内容请见附件）
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