| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月05日 13:58 |
作者： |
龙华 |
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2011年8月5日公司公布了2011年半年报：公司2011年上半年实现营业收入3.61亿元、同比增长45.11%，归属母公司所有者的净利润0.37亿元，同比增长46.33%，按最新股本摊薄每股收益0.26元。
点评：
期间费用控制得当，收入和净利润增长符合预期。从季度数据表现来看，收入和净利润增速虽略有下滑但仍维持在40%左右，期间费用的控制抵消了成本上升的影响并使销售净利率略有上升。
从全年来看，我们预期公司收入和净利润的高增长可望延续。公司是国内不锈钢冲焊泵龙头，在水资源紧缺、政府加大对城乡居民饮水安全、城市供水能力建设和节水方面投入的大背景下，公司主导产品不锈钢冲焊泵的进口替代和拓展应用的空间广阔，并有望持续保持年均30%以上的收入和净利润增速。
我们维持此前对公司的买入评级和6个月25元的目标价。我们维持此前2011-2013年EPS分别为0.78元、1.02元和1.33元的盈利预测，按2012年25倍的PE计算，给予6个月目标价25元。
风险提示。（1）盈利预测基于公司能够继续获得高新技术企业资格，但若正在进行的该资格的复审不能通过将影响实际公司业绩；（2）原材料波动幅度或加大；（3）行业竞争或将加剧。
（具体内容请见附件）
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