| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月02日 14:16 |
作者： |
刘元瑞 |
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四方达今日公布2011年半年报，报告期内公司实现营业收入5246万元，同比增长8.83%；实现归属于上市公司股东净利润1816万元，同比增长7.06%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润1220万元，同比下降26.62%；实现EPS为0.23元。
其中2季度公司实现营业收入2732万元，同比增长2.16%；营业成本1478万元，同比增长26.31%；实现归属于母公司所有者净利润1510万元，同比增长52.80%；2季度实现EPS为0.19元，1季度EPS为0.04元。
事件评论：第一，2季度营业收入与营业成本环比都小幅增长，毛利率环比小幅改善上半年公司营业收入实现5245.64万元，同比增长8.83%，其中：出口销售占比47.70%，出口销售同比增长5.85%，国内销售增加了11.70%，国内市场份额的增幅要高于国外。分产品来看，超硬复合材料销售额增加224.43万元，增长5.58%；超硬复合材料制品销售额增加了186.72万元，增幅33.16%；微粉销售变化不大，超硬复合材料制品的销售增长是上半年收入同比增加的主要原因。
2季度公司实现营业收入2731.97万元，同比增长2.16%，1季度同比增速为17.15%；营业成本1477.71万元，同比增长26.31%，1季度同比增速为37.97%；实现归属于母公司所有者净利润1509.65万元，同比增长52.80%；实现EPS为0.19元，1季度实现EPS为0.04元。
营业收入的环比增加一方面来自于季节性恢复的动力，另一方面则来自于公司下游需求回暖带来的订单增加。
环比来看，2季度公司营业收入环比增长8.68%，1季度环比增速为-26.40%；营业成本环比增长5.60%，1季度环比增速为-11.07%。
2季度公司营业收入的环比增速高于营业成本，主要源于部分设备投产的调试费用在1季度增加较多，2季度这一方面压力有所缓解。
从盈利能力的同比变化来看，超硬复合材料、超硬复合材料制品毛利率均有所下滑，微粉制品毛利率同比略有上涨，公司综合毛利率同比有所下降。
公司综合毛利率同比下降9.53%，主要原因有：
公司新增的设备正在进行安装和调试，部分消耗类备品备件如顶锤、钢圈、钢垫等均是领用时计入生产成本，同时新设备所增加的防护措施费用也是直接计入了当期的制造费用，从而导致当期单位产品成本偏高；报告期内原材料价格有所上升，人工成本同比增加，为应对产能扩张所招聘的新员工技术尚不熟练，导致公司的单位产品成本增加；
（具体内容请见附件）
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