| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2011年08月01日 14:13 |
作者： |
邹翠利 |
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撰写时间： |
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主营业务布局完成
公司近期发布了一系列资产整合及业务调整计划，规划的四大主营业务结构更加清晰，向市值突破千亿的传媒龙头企业的发展目标更加靠近。资产整合完成后，公司将实现全省除中信国安持有的四市一县有线资产之外的省内全部有线资产的统一，以及保定，西宁两块跨区域有线业务合作。剔除掉原有广告代理业务后，公司的主营业务结构将形成有线电视节目传输、创投业务，旅游酒店业务，以及广告，资讯，文娱，金融，购物，教育，全程全网双向交互多功能媒体服务四大块业务。
省内用户拓展空间很大，网络投资基金助推省外有线资产整合
除中信国安的有线用户外，省内县级以上用户四百万户，农村用户有1300万户未进行数字化改造，未来三年该部分用户的改造，将使公司的用户规模增加现有的三倍，将大幅提升公司的盈利能力。公司成立网络投资基金未来将主要用于跨省有线网络资产整合，有线网络资产的稀缺性将决定该项投资项目前景还是非常不错的，同时，也对于巩固壮大公司的有线传输业务，向全国最大的有线网络运营商之一的目标迈进。
发挥创投先发优势，发展网络投资基金与艺术品投资基金
公司旗下子公司达晨投资，在国内累计投资的项目130个，成功IPO的18个，奠定了公司在国内投资业务方面的优势地位。同时，公司也将达晨投资业务的成功经验复制到了艺术品投资与网络投资方面，将创投业务发展更加壮大。
盈利预测与投资建议
我们假设公司的增发方案年内顺利实施，预计公司2011/2012/2013年，摊薄后每股收益分别为1.44/1.77/1.96元，目前公司的估值水平已进入安全边际内，我们上调公司评级至“推荐”。
（具体内容请见附件）
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