| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2011年07月18日 14:47 |
作者： |
任文杰 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
电广传媒公告收购西宁有线49%股权公司控股子公司华丰达有线网络控股有限公司以现金2000万元收购四川新世纪持有的西宁数字电视信息网络有限公司17.09%的股权，同时以现金6000万元向西宁公司增资扩股。收购和增资完成后，华丰达将持有西宁公司49%的股权。
收购价格合理公司以8000万元获得西宁公司49%的股权，相当于对西宁公司的估值为16327万元。2010年西宁公司的营业收入为5642万元，净利润为501万元，收购价格相当于2.8倍的市销率和32.6倍的市盈率。
截至2010年12月31日西宁公司的用户数为157203户，每用户价格为1040元。和有线网络上市公司歌华有线、广电网络、天威视讯比较，可比公司以2010年业绩计算的市盈率在32倍到74倍之间，市销率在5.5倍在7.4倍之间，每用户市值在1400元至5700元之间。因此从三种指标来看，这次收购的价格都低于二级市场有线网络公司的估值，收购价格合理。
有线用户渗透率有上升空间西宁全市常住人口达到220.5万人。西宁公司网络覆盖西宁市城西、城北2个城区，基本上是双向用户。作为青海省的省会，未来有线用户的渗透率还有较大的上升空间。
省外有线网络拓展战略逐步实施本次收购体现了公司的有线网络业务向省外跨区域发展的战略的逐步实施。前期在2011年6月，公司已经公告通过控股子公司华丰达公司拟以现金10300万元收购保定百世开利有线广播电视综合信息网络有限公司49%的股权。我们预计未来的省外收购将会继续陆续有来。
盈利预测：公司前期已经公布了湖南省有线网络重组的预案，我们预计方案将会顺利推进。以分业务估值的方法测算，我们测算重组后公司的合理市值范围为149亿元到168亿元，以增发后的4.59亿股的总股本计算，则每股合理价值范围在32元到36元。按照公司已经公布的上半年业绩预告，上半年的EPS将在0.96元到1.05元之间。我们预计2011年到2013年的每股收益将分别为1.49元、1.61元、2.05元。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：湖南省有线网络重组方案审批进度和省内外有线网络整合进程。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
