| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月29日 14:15 |
作者： |
侯利;胡又文 |
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国内领先的IT基础设施第三方服务提供商。公司主营业务是为政府和企事业单位的数据中心IT基础设施提供第三方服务，包括：IT支持与维护服务、IT专业服务、IT外包服务。公司是国内少数有能力并有规模提供一站式服务的专业化第三方IT服务商之一。
国内外IT基础设施第三方服务市场快速增长。近年来在电信、金融、政府等高端客户的带动之下，越来越多的企业将IT的运维和支持服务从自行管理变成外包，交给专业服务商进行管理。此外，物联网、移动互联网、云计算等新兴业态的快速成长将带动市场对于IT服务的需求。预计2010-2012年我国IT基础设施第三方服务市场将以年均23.59%的速度增长，2012年市场规模将达到235.2亿元。
公司面向存量与增量市场，客户资源优质稳定。从2004年到2010年底，公司的客户数量从50余家发展到400余家，主要为电信、金融、交通、政府等支付能力强、信息化水平高的客户，如中国移动、中国电信、中国联通、中国邮政储蓄银行、上海地铁等。历年来公司的核心客户保有率100.00%。
业务可复制性有利于公司拓展新领域。数据中心IT基础设施服务具有较强的业务可复制性。公司凭藉在电信、金融、交通、政府等领域的众多成功案例和经验，有望快速切入其他行业，拓展新的业务领域。
行业壁垒有利于公司扩张业务空间。技术、人才、品牌等壁垒增加了新进入者的难度，为行业内已占据优势的企业提供了扩张业务、跑马圈地的机会。公司决策层已敏锐地把握住这一发展的有利时机，正加快全国性布局，从华东区域向全国拓展。
远程运维服务市场空间广阔，公司先发优势明显。预计到2013年，全球远程运维服务的市场规模将从2008年的60亿美元增加至200亿美元。公司已经先于绝大部分国内企业提前涉足该领域，目前公司承接了上海地铁、外高桥码头等单位的远程运维业务。在募投项目中，公司将扩建远程运维中心，从而为更多地承接该类业务以及未来进入海外市场打下坚实的硬件基础。
盈利预测与估值：预计公司2011-2013年EPS分别为0.90、1.31和1.87元。
考虑到公司在行业内的领先地位以及远程运维、云服务模式的广阔前景，我们给予公司2011年40倍PE，目标价36元，首次给予买入-A投资评级。
（具体内容请见附件）
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