| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月21日 16:08 |
作者： |
高利 |
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撰写时间： |
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事项：
7月19日，我们调研了河北钢铁，与公司相关负责人进行了交流。
主要观点：
1.河北钢铁集团“十二五”规划是实现营业收入4000亿元，比2010年增加90%以上。钢铁业务增加营业收入的空间极其有限，将主要通过加大对铁矿石资源开发投入实现收入的增加。
2.集团公司“十二五”期间铁矿石产能将达到3500万吨，比目前增加4倍左右，铁矿石自给率提升至40%。
3.要实现集团公司年产3500铁矿石的战略目标，需要大笔资金投入，集团极有可能通过增发注入河北钢铁获得资金，同时还能保证唐钢转债到期的债转股和宣钢、舞钢、唐钢不锈资产的注入。
4. 2007年12月14日公司发行了唐钢转债，于2012年12月13日到期，最新转股价为9.36元，增发收购邯宝公司后，转股价将有所下降，但仍远高于正股价。公司将通过注入优质资产拉高股价。
盈利预测
不考虑邯宝公司注入、矿山资产和舞钢、宣钢、唐钢不锈的注入，我们预计2011、2012、2013年公司EPS分别为0.23元、0.33元、0.43元，对应PE分别为20倍、14倍、10倍，鉴于公司后期的矿山资产注入预期，我们给予公司推荐评级。
风险提示
资产注入时间慢于预期，钢价及铁矿石价格的波动。
（具体内容请见附件）
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