| 来源： |
西部证券研发中心 |
发布时间： |
2011年07月20日 10:18 |
作者： |
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1、公司主要从事医疗监护仪及相关医疗器械的研发、生产和销售，主要产品包括掌上监护仪、常规一体式监护仪以及插件式监护仪等三大系列监护仪产品，广泛应用于家庭保健、社区医疗、专业医院、手术室等领域。2009年公司在国内医疗监护仪市场占有率为3.47%，在我国医疗监护仪出口市场占有率为2.38%。
2、公司是广东高新技术企业，已通过ISO9001、ISO13485质量体系认证、中国医疗器械质量认证中心GB/T 19001、YY/T 0287质量体系认证，公司监护仪三大系列主导产品同时获得了CMD认证、CE认证及FDA 510(k)许可。目前公司拥有19项软件著作权和27项专利，公司通过自主研发全面掌握了覆盖生理信号算法、参数模块、监护软件开发、硬件结构设计等医疗监护仪研发与生产的关键性技术，技术能力处于行业领先水平，其中公司研制出的带显示且可独立使用的多参数插件式模块填补了中国监护仪生产企业在该领域的空白，实现了病人转运过程中的有效无缝监测。公司产品线丰富，产品质量良好，产品销售覆盖全国各省市并远销国外超过40多个国家和地区。
3、公司主营业务突出，营业收入主要来源于医疗监护仪的生产和销售，其中常规一体式监护仪占比相对较高但呈现出下降态势，而插件式监护仪占比增长较快。受益于国内医疗监护仪市场需求的增长和海外出口扩张，公司2009、2010年营业收入同比分别增长19.85%和38.85%；净利润同比分别增长93.15%和61.68%，在插件式监护仪等高毛利率新产品拉动下，2008-2010年综合毛利率逐年上升，公司盈利能力良好。公司期间费用规模随着公司业务规模的扩大逐年增长，但期间费用占营业收入比例基本保持在稳定水平，公司费用控制能力较好。
4、公司本次募集的资金主要用于多参数监护仪技改扩建项目和研发中心技术改造项目等，募投项目建成后将有效扩大公司生产规模，增强公司规模效应；同时巩固公司产品技术领先优势，优化产品结构；提升公司核心技术水平和研发水平，从而进一步提高公司盈利能力和综合竞争能力。
5、预计公司2011-2013年每股收益分别为1.06元、1.39元和1.90元。
宝莱特所在的医疗监护仪行业受益于医疗消费升级加快呈现出快速增长态势，公司目前是国内医疗监护仪规格及品种最齐全的供应商之一，在技术研发、产品线、质量控制以及知识产权保护等方面具有明显的竞争优势，综合实力较强。随着公司在国际市场的开拓和国内营销渠道拓展的推进，未来业绩值得期待。预计公司上市首日开盘价格在34-36元之间，建议稳健投资者在上市首日卖出。
（具体内容请见附件）
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