| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年07月15日 14:44 |
作者： |
乐宇坤 |
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江西铜业(600362.SS/人民币36.07，买入)发布2011年中期业绩预增公告称，公司2011年中报净利润同比大幅增长50%以上，即中报净利润有望达到31.9亿元以上(每股盈利0.92元以上)，与我们的预期基本一致。公司业绩的大幅攀升主要来自于公司自有矿山铜产量增加及产品销售价格比上年同期上涨。
公司自有矿产量增加基本得益于2010年主力矿山德兴铜矿扩大采选生产规模技术改造工程顺利完成。目前德兴铜矿采选生产规模已从日采选矿石10万吨扩大到13万吨，每年新增铜精矿含铜4.1万吨，黄金61千克、白银25.3吨、钼1,614吨和硫87,597吨。
2011年以来，虽然受国内外紧缩政策以及全球经济复苏放缓的抑制，但国内外铜价仍然在年初迭创新高(LME铜价在2011年2月触及历史新高)，并随后维持高位震荡的走势，这有效保证了上半年公司铜业的盈利空间。就下半年而言，我们预期在我国保障房建设加速、我国去库存化后补库的需求、日本重建需要、以及仍然较为充裕的流动性支撑下，铜价仍将维持较好的走势。
江西铜业在国内拥有其他竞争对手无可比拟的优质铜矿资源，基于对铜价看好的判断，我们重申对公司的买入评级。
（具体内容请见附件）
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