公告事项：

　　2011年7月14日，公司公告了《2011年限制性股票激励计划（草案）》，董事会于7月12日审议通过了上述议案。

　　公司以定向增发的方式向激励对象授予300万股限制性股票，占发行前总股本的1.27%，其中首次授予126名激励对象限制性股票280万股，预留20万股。首次授予股票价格为9.61元。

　　首次授予的限制性股票分四期解锁，每年解锁25%，公司业绩考核条件为2011-2014年营业收入和净利润增长不低于2010年的15%、30%、50%和75%。

　　预留激励对象的限制性股票分三期解锁，解锁比例分别为40%、30%和30%，公司业绩考核条件为2012-2014年营业收入和净利润增长不低于2010年的30%、50%和75%。

    点评：

　　本次股权激励计划的行权条件较低，对应2011-2013年的净利润分别为1.57亿元、1.77亿元和2.05亿元，全面摊薄每股收益分别为0.65元、0.74元和0.85元。激励对象包括公司部分董事、高管、中层管理人员、核心技术人员及业务骨干，并预留20万股将在首次授予后一年内授予新引进及晋升的中高级管理人才及核心骨干。

　　预计激励总成本约为2700万元左右，预计2012年确认激励成本1400万元，影响EPS0.06元，之后年度分别为730万元、390万元和180万元。考虑到激励成本和股本摊薄影响，我们预计公司2011-2012年净利润分别为2.02亿元和2.50亿元，全面摊薄EPS分别为0.84元和1.04元，对应市盈率分别为24倍和19倍，维持对公司的“增持”评级。

　　风险提示：

    1）汽车行业景气度下降；2）原材料价格上涨过快。