| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月14日 16:44 |
作者： |
凌军 |
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具有强大研发能力的中成药生产企业
公司是一家致力于中成药研发、生产与销售的国家高新技术企业，拥有国家五部委认定的企业技术中心。公司多次承担国家“973”、“863”专项和国家科技攻关、支撑及生物医药重大专项等国家及省部级重大项目，获科技奖励20余项，已经获得授权的国内发明专利及实用新型专利29项、国际发明专利2项、已授权外观设计专利17项。
人口、经济结构变化，医药产业市场巨大
2009年，我国医药卫生总费用已超过17,000亿元，达到当年GDP比重的5.13%。由于未来国内和国际市场对药品的需求继续增加以及医改等相关政策因素，将使得我国医药行业在国民经济中的地位进一步提高。
传统中医药与高科技完美结合，产品布局独具特色
公司拥有符合欧盟标准的生产车间，实施药品GMP管理确保产品安全、有效。
公司研发的专利新药主要分布在发病率高、市场用药量大的心脑血管病、肿瘤、感冒呼吸系统疾病、糖尿病及其并发症等领域，并有多款专利药被列出国家医保目录和国家基本药物目录。
多因素驱动公司未来成长
随着新医改带来的药物需求的提升、募投项目的建设与基本医药目录的完善所带来的产品需求的快速增长，公司未来几年都将保持快速的增长。
估值区间为32.1-37.4元/股
我们看好公司的后续发展，但出于谨慎考虑，我们给予2011年PE估值区间为30-35倍，预计2011-2013年全面摊薄后的EPS为1.07，1.41和1.87元，合理估值区间为32.1-37.4元/股，对应2010-2013年动态PE为43-56，30-35，23-27和17-20倍。
（具体内容请见附件）
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