| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月13日 14:24 |
作者： |
乔洋 |
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新华医疗发布业绩预增公告，预计2011年1-6月份净利润同比增长50%-100%，合每股收益0.29-0.38元。增长的主要原因是因为新版GMP的推出使得制药装备行业处于高景气，从而带动公司产品销售增长，利润增加。
第一，行业高景气度有望延续
新版GMP的推出，使得无菌制药企业在制药消毒灭菌设备的标准大幅提高，药企在未来3-5年的GMP改造对于消毒设备升级换代的需求将会有较大提升。同时在制药装备方面，由于大输液包装材料的升级和部分企业生产线的老化，产品线有升级换代的需求。需求的持续使得行业景气高点有望延续。
第二，新业务将会为公司提供新的增长点
随着公司感控设备产品线的不断完备和业务水平的提升，整体化解决方案将是公司未来发展的重点业务。目前公司已经参与规划设计了400多家消毒供应室的工程，其中全面采用公司整体方案的有200多家，剩余部分采用的公司的设备。由于公司本身就是感控设备的龙头企业，能够自主提供方案中的设备，具有较强的工艺和成本优势。
此外公司还将发展自主的冻干设备，之前的冻干设备部件加工经验使得公司在冻干产品上积累了丰富的技术经验，冻干设备的推出也将使得公司更加充分的享受制药设备行业的高景气度。
第三，经营层面的改善为主业增长添力
公司目前正对各个子公司和产品线之间的生产和营销渠道进行整合，提高运营效率。我们认为随着渠道整合的深入，公司产品利率偏低的状况有望得到改善。同时公司2009年推出的现金激励方案对于公司管理层具有较强的激励作用，使得管理层与股东的利益趋于一致，主观上具有较强的意愿把公司做大做强。
第四，预计新华医疗2011-2012年EPS分别为0.73元和1.15元，维持“推荐”评级
预计新华医疗2011-2012年EPS分别为0.73元和1.15元。随着新版GMP认证的不断推进，制药装备行业处于景气高点，公司受益明显。同时公司积极推进采购和营销渠道的整合，未来盈利能力有望持续提升；随着未来产品线的不断丰富，公司长期发展能够得到保障，维持对于公司的“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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