| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月13日 14:06 |
作者： |
杨云 |
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研究结论：光学膜需求未来增速强劲，市场规模达200亿。DisplaySearch估计2010年全球光学膜的出货量在6亿平米以上，未来两年将维持10%以上的行业增速。随着国内高世代线的大量投产，国内对于光学膜的需求将飞速增加，假设国内光学膜年需求量为4亿平米，每平米光学膜价格为50元，则在未来一两年内，国内光学膜的市场总需求将达到200亿元。
公司光学膜项目销路有保障、收益丰厚。本次公司投资建设的光学膜项目应是在政府推动下进行，作为京东方8代线配套项目，其下游需求有充分保障。据估计，光学膜约占液晶面板成本的10%左右，假设一条8代线的年产值大概在250亿左右，并假设其成本为200亿，则其中光学膜为20亿左右。若康得新为京东方八代线形成完全配套，则其每年营业收入将增加20亿，若假设其净利率为20%，则预计将增加4亿元净利润。..华丽转型为国际高分子复合材料领军企业。公司中长期发展战略目标是成为国际高分子复合材料领军企业,鉴于光学膜和预涂膜均采用膜涂覆技术，其技术有一定的相通性，我们认为康得新具备向光学膜进军的条件，未来数年，公司将迎来飞速发展的阶段。
维持公司买入评级，目标价24.60元。由于公司光学膜项目推进日程尚未公布，我们维持对公司2011-12年的盈利预测，转股后摊薄EPS分别为0.51元和0.82元。维持公司买入评级，目标价24.60元。
（具体内容请见附件）
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