| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月11日 13:47 |
作者： |
王晶 |
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事件：
公司公告：预计2011年1—6月份归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长90%—120%。预计上半年每股收益在0.3元左右。
研究结论:依照公司前期的公告，1季度的每股收益为0.15元。由此可见公司的在二季度基本实现了与1季度相当的利润。我们分析认为在2季度化纤行业整体上处于淡季，产品价格普遍大幅下跌的大背景下，公司能够实现业绩的平稳增长，尤为难能可贵。也再次彰显了公司立足于差异化长丝，相对于行业有较强的产品定价能力和下游用户的稳定性。
展望下半年，公司还有4万吨的产能投放，总的产能实现了翻倍。并且3季度，下游纺织服装行业也进入了换装季节，锦纶的需求也逐步进入了旺季，产品的盈利能力也有望得到进一步的改善。因此综合而言，公司下半年将会有一个量价齐升的良好局面。
盈利预测：预期公司上半年的良好业绩和下半年的产能增长，我们小幅上调2011-2012年公司的每股收益至0.68元、0.87元。预计公司未来几年产量快速增长带来的业绩提升，给予公司2012年20倍市盈率，对应目标价17，5元，维持公司买入评级。
风险因素：
1.原材料己内酰胺价格大幅上涨所带来的成本增加；2.化纤行业景气下滑
（具体内容请见附件）
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