| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月10日 15:10 |
作者： |
黄德志 |
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撰写时间： |
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风险提示
虽然投资者在开立账户的时候，我们已经进行过风险警示，但我们仍然在此再次提醒投资者有关新股投资风险。由于我国目前的发行制度存在一定的不足，因此新股发行存在一定的包装现象。目前新股发行对发行方和打新方较为有利，且普遍存在发行市盈率过高的问题，因此新股上市对二级市场的买入者存在一定的风险挑战。我们本报告的目标客户也是主要针对打新中签后准备卖出的客户，而不是针对准备在二级市场买入的客户。同时，我们的价格区间主要是针对上市首日的价格区间，并以开盘集合竞价的价格为主要目标；上市首日之后的股价将逐渐向该股的合理价值回归，我们建议客户关注我们针对该股的深度投资报告。同时在当前的市场环境下，我们建议客户尽量在开盘后3日内将新股售出。如同二级市场博弈一样，因资金炒作和追逐的力度难以准确衡量，新股上市首日价格同样存在博弈，我们的建议仅供参考。
本批次主板新股定价区间
1、601113华鼎锦纶：华鼎锦纶是浙江义乌国内专业从事高品质、差别化民用锦纶长丝的领先厂商。公司集研发、生产和销售一体，具备年产4.2万吨民用锦纶长丝的生产能力。“华鼎”品牌已成为业内一线品牌，2009年市场份额达4.04%，国内排名第五。从财务上看，公司近两年成长迅速，但作为上游的纺织化工企业，公司毛利率较低，杠杆较高，总体盈利能力较为一般，虽然净利润增长较快，但基本被存货增加和应收账款的增加所覆盖，盈利质量并不高。公司的绝对发行价较低，为14.00元，但对应2010年的发行后静态市盈率为36.19倍，相对发行价与现有的纺织化工相比，不具任何比较优势。市场预计公司2011-2012年每股收益分别为0.54元和0.74元，对应发行价下2011年和2012年的市盈率分别为25.83倍和18.96倍，但我们认为纺织化工的竞争激烈，该增长实在难以达到。我们认为，该公司的绝对发行价虽然较低，但作为纺织化工发行市盈率偏高，带有迷惑性，同时44.80亿元的发行总市值并不低，我们给华鼎锦纶的上市首日定价区间为12.00-14.80元。
备注：本批次新股申购时，我们就给出了不建议申购的建议，我们认为该批次新股破发可能性高，中签的投资者要以减少亏损为主要目的，如盈利则不能贪多。
（具体内容请见附件）
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