| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2011年07月06日 13:49 |
作者： |
陈国俊 |
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撰写时间： |
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事件：
普利特公司发布公告：公司超募项目之一的液晶高分子材料由于项目建设计划中的一套反应生产装臵交货时间推迟，公司预计本项目第一期的2000吨/年熔融缩聚生产线将延期至2011年十月份投入使用。
点评：
1：先说一下这个项目本身。液晶高分子材料属于高端的新材料，可以与很多类型的塑料进行共混，改进其加工性和力学性能，对于公司改性塑料业务是有相当大的促进作用的。目前国内尚无生产能力，而普利特属于第一个吃螃蟹的公司，因此出现一点波折是很正常的事情。但是对于这个项目的达产，我们持谨慎乐观态度，正式投产应该只是时间问题。而公司液晶项目的正式达产将会成为公司未来股价的催化剂之一。
2：再说延期这个事情对公司的影响。首先，作为国内首个进行TLCP产业化的项目，出现一些波折是在正常不过的事情，因此，没有必要太过于担心项目本身是否能够顺利达产。另外，我们在对公司作的盈利预测中没有将这个项目计入盈利预测内，因此，不调整公司盈利预测。
3：最后，对于市场担心的原材料价格上涨和汽车销量下降对于公司业绩的影响，我们觉得，影响肯定有，但是程度不大。主要原因在于，油价的稳定是对公司盈利水平稳定最大的因素。而我们观察到，近期油价呈现震荡下跌走势，这对于缓解下半年公司的成本压力有莫大的益处。另外，公司下游汽车销量的下跌对于公司市场开拓影响相对有限。主要在于公司的市场份额较小（不到7%），且公司的募投项目在投产之前已经做了较为完善的销售计划，因此，汽车行业的销量下跌对于公司销售量影响有限。
4：我们给予公司增持评级，目标价16.8元。对应2012年20倍PE的估值水平。
（具体内容请见附件）
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